四季度经济“不安”状况恶化，对中国经济不要担忧过度

    中国褐皮书报告：四季度经济“不安”状况全面恶化
    最新发布的中国褐皮书报告提到，四季经济形势全面恶化，中国经济增长能否顺利从制造业驱动转为服务业驱动尚存疑虑。
报告指出，全国的销售收入、数量、产出、价格、利润、雇佣、借贷和资本开支均较上季度走弱，利润情况“尤其令人不安”，盈利上升的企业占比跌到纪录低点。
    “尽管零售和房地产表现相当亮眼，但制造业和服务业并不如人意，收入、雇佣、资本开支和利润都在下降。”
该报告由中国褐皮书国际（CBBInternational）发布，CBB是一家专门研究中国市场的国际咨询机构。报告以对全国2100多家公司的调查以及对银行家、经理和高管的访谈为基础得出调研结果，系列报告从2012年开始发布。
    上一季度，报告反驳了“经济悲观论”，称“中国经济并不像看起来的那样疲软，关于经济增长加速放缓观点更是无稽之谈。”
但三个月过后，褐皮书的基调彻底转向。报告撰写人Miller称，调查结果显示“经济形势全面恶化”，从制造业到服务业的转型之路将不得不暂时搁置。
    从区域上来看，报告称北上广表现最差，上海垫底。除了中西部地区，其他每个区域相较上季度都在放缓。
官方数据显示，中国三季度GDP增速为6.9%，为2009年1季度来最低水平。但是进入四季度，经济似乎有好转迹象。11月工业增速超预期，零售销售增速创年内新高，有分析人士甚至直呼本期数据好到“让人大跌眼镜”。（来源：华尔街见闻文 / 刘晓翠）
渣打银行首席经济学家：对中国经济不要担忧过度
 美联储加息之后市场情绪会提升
    在迈向2016年之际，全球经济迎来好消息，以及不太好的消息。
不太好的消息是，全球经济依然缺乏前进动力，明年回暖可能性不大。我们预计增长率为3%，与2015年持平。好消息是，尽管全球经济缺少增长动力，我们预计信心和市场情绪将逐步提升，特别是新兴市场。
    新兴市场2015年出现大幅回落，但2016年，我们有理由保持谨慎乐观。今年经济表现欠佳背后有两个主要原因，即美联储加息预期，以及中国经济面临“硬着陆”风险，而这些方面的影响到2016年会大幅减弱。现在到时间重新调整了。
    我们始终认为，美联储在九年半内的首次加息是一个大事件。早在2015年4月，我们就已经强调过，新兴市场的波动会加剧，部分货币会贬值，像土耳其里拉、印尼盾和巴西雷亚尔等。因此，我们在2015年下半年看到经济低迷和负增长，并不令人感到惊讶。
    本周美联储宣布加息0.25个百分点，我们预计下一次加息将在2016年3月进行。并且只会有这两次，我们不认为2016年会有更多次加息。事实上，我们预计，在3月份之后，美联储的下次动作可能会是降息，将出现在2016年12月。
    我们认为美国经济已经见顶。市场普遍预测，美国明年的增长率为2.5%。但过去六年来，这些预测一次都没准确过，市场总是过分高估美国的增长前景。我们没那么乐观，预计2016年美国经济仅将增长1.6%。如果说，对美联储加息的预期令2015年市场恐慌，那么，从任何历史角度看，加息幅度都可能较小，这对于市场情绪来说应是一件好事。
    对中国的担忧也是今年令整个新兴市场情绪低迷的主要原因之一。市场的表现就如同中国“硬着陆”了一样。2015年，市场更加关注中国经济的特定代表行业，猜测中国经济增长速度远低于官方数据，因而对全球经济造成负面影响。
    但担忧有点过度，且并不都合理。许多机构采用的代表行业严重偏向于制造业。中国制造业的发展的确正在放缓；但服务业却十分强势，重要性也在不断加大，目前对中国经济的贡献已超过50%。再来看水泥、电力和铁路货运，5-10年前可能是好的代表行业，当时制造业还占主导地位，但如今时过境迁，中国经济结构正在发生改变。
    此外，人们也不应低估中国政府实现接近7%增长率的决心。决策者抓住每一次机会提醒我们，官方目标是到2020年GDP较2010年翻一番。这就要求平均年增长率至少达到7%。截至目前，他们已经超过了计划，且十八届五中全会制定了未来五年平均增长6.5%的目标。我们预计2016年中国经济增长率为6.8%，为政府提供未来可能减速的空间。
    这并不是说没有任何风险，中国经济正变得越来越复杂。通过资本账户自由化逐步向国际市场开放，这将使这个经济体比过去更加难以管理，尤其是考虑到居高不下的国内债务水平。但决策者仍有大量工具可供使用。
    利率多次下调、存款准备金率持续下降，并且目前国内货币供应量正在以13%的速度增长。这些措施都十分适当，将支持经济增长。货币政策现在转向中性，将对经济产生积极影响，但这通常会滞后6-12个月。
    自全球金融危机以来，全球增长从未真正起飞过。2016年出现较大改善的可能性不大，因此全球经济前景难以令人过于振奋。但是，信心和市场情绪应该会有所提升。（来源：21世纪经济报道）